LBO (Kaldıraçlı Satın Alma)

LBO (Leveraged Buyout), Wall Street'in Özel Sermaye Fonları (Private Equity) tarafından sıklıkla kullanılan "başkalarının parasıyla şirket alma" oyunudur.

Nasıl Yapılır?

Diyelim ki 100 Milyon Dolarlık istikrarlı bir şirket var.

1. Özel sermaye fonu masaya kendi cebinden sadece 20 Milyon Dolar koyar.
2. Kalan 80 Milyon Doları devasa bankalardan kredi (borç) olarak alır.
3. Şirketi satın alır almaz, çekilen 80 Milyon Dolarlık banka kredisi borcunu ve faizini doğrudan "şirketin kendi bilançosuna" transfer eder. (Şirketin varlıklarını ipotek gösterir).
4. Şirket artık kazandığı tüm kârı, yeni sahibinin onu alırken çektiği kredinin faizini ödemek için bankalara yollar.
5. Birkaç yıl sonra, şirket biraz toparlanırsa fon bu şirketi 150 Milyon Dolara satar. Kendi koyduğu 20 Milyon Doları birkaç yıl içinde katlar.

Sonuçları Nelerdir?

LBO operasyonları, satın alınan şirketin nakit akışını adeta bir parazit gibi emer. Şirketin tüm kârı AR-GE'ye, işçilere veya mağaza yenilemelerine gitmek yerine banka faizlerine gider. Çoğu devasa perakende zinciri (örneğin Toys "R" Us veya Sears), bir LBO kurbanı olmuş, aşırı borç yükünün altında kalarak iflas etmiştir.